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西南宏观经济仍需稳增长

发布时间:2021-01-07 09:21:28 阅读: 来源:单向阀厂家

11 月经济仍在下行通道。随着11 月的主要经济数据陆续公布,宏观经济仍显疲态的趋势非常明显:除消费以外,核心经济数据均呈现不同程度的走弱、价格水平低企,经济仍需要国家相关政策托底增长。

工业连续下探。11 月,工业增加值无论月度同比还是累计同比,增速均延续了10 月的回调之势:工业增加值当月同比增长7.2%,较10 月7.7%的水平下滑0.5 个百分点,达到今年以来的次低点;前11 个月,工业增加值累计同比增长8.3%,增速较10 月8.4%的水平下调0.1 个百分点,创2009 年9月以来的58个月新低,也是“四万亿”以来的新低。考虑到目前仍不断下滑的PPI 和疲软的工业需求,短期内工业或将保持低位运行的态势。

制造业、采矿业下滑拖累工业。在11 月的工业三大子行业中、制造业和采矿业增速继续下滑:制造业11 月增加值同比增长8.1%,增速较10 月8.4%下滑0.3个百分点,虽然增速仍领先工业整体增速,但制造业增速下滑使得其对工业的拉动效应减弱;采矿业增加值同比增长3%,增速较10 月4.7%的水平下降1.7个百分点;仅电力、燃气及水的生产和供应业增速从10 月的2.9%提高到11月的3.2%,同比增长0.3 个百分点。

子行业走势有些许转变。在被统计的41 个工业行业中,在11 月有39 个实现同比正增长,和10 月的数据持平,但行业的增长趋势有些许改变:1,前期高速增长的汽车、机械、铁路、船舶、航天等领域增加值增速出现回调,在11月,汽车行业增加值同比增长9%,增速较10 月12.6%的水平下滑3.6个百分点;机械制造业同比增长6.3%,增速较10 月8.2%的水平下降1.9 个百分点;铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长12.9%,增速较10 月13.2%的水平下降0.3 个百分点;2,受大宗商品价格持续走低的影响,钢铁、有色板块增加值增速出现回升,分别较10 月的水平提高1.2、0.5 个百分点至5.9%和11%。

区域上呈现“西增东降”。从东西区域来划分,工业增加值在11 月呈现“西增东降”的格局:东北地区,工业增加值在11 月为5.6%,增速较10 月6.8%的水平下降1.2 个百分点;中部地区工业增加值在11 月为8.6%,增速较10 月8%的水平提高0.6 个百分点;西部地区工业增加值在11 月为10.8%,增速较10 月10.4%的水平提高0.4 个百分点。“西增东降”的格局或因为区域工业结构不同所致,东部地区分布较为密集的制造业和高新技术产业,这部份产业对于经济和进出口较为敏感,目前局势趋弱,对这些产业产生较大压力。

多因素制约工业短期内大规模反弹。我们认为,有以下几点因素制约工业在短期内出现本质性改善:1,经济在明年将继续处于下行通道,使得大环境不利于工业的整体性改善;2,中央经济工作会议再提去过剩产能,使得工业整体上不具备政策性优势;3,外部局势动荡,使得工业的对外开放有不确定性;4,大宗商品价格持续走低,拖累工业产品的价格增长。

房地产继续拖累投资。前11 个月,固定资产投资累计实现451068 亿元,同比增长15.8%,增速较前10 个月15.9%的水平微跌0.1 个百分点,较去年同期19.9%的水平下降超过4 个百分点;其中,房地产投资完成86601 亿元,同比增长11.9%,增速较10 月12.4%的水平下降0.5 个百分点,房地产占固定资产投资的比重仍保持在20%左右,成为拖累投资增长的重要因素。

积极发展农业。在前11 个月中,第一产业实现投资10899 亿,同比增长29.9%,增速比前10 个月提高1 个百分点。受到国家政策的倾斜,当前农业投资增长迅猛,考虑到本届政府对于工业的重视和明年“土改”的推进,农业投资增速仍将保持高位;但另一方面,农业投资增长虽快,但无奈体量过小,对投资整体拉动能力较小。

第二产业投资趋稳。前11个月,第二产业完成投资188190亿,同比增长13.3%,增速较前10 个月回调0.1 个百分点。目前工业整体疲软,未来受制于去产能压力,投资增速或继续承压。

消费低位企稳。11 月,全社会消费品零售总额完成23475 亿元,同比增长11.7%,增速较10 月11.5%的水平提高0.2 个百分点;前11 个月,累计实现消费总额236593 亿元,同比增长12%,增速较前10 个月微涨0.01 个百分点。消费成为11 月截止到目前唯一走好的宏观数据。

三原因导致消费改善。我们认为,消费在较弱的经济背景下能有所改善的原因有以下三点:1,我国有到年底突击消费的传统,回顾过去,在多数时候年底消费增速均有所增长;2,本届政府在拉动经济增长的政策取向上,明显偏向刺激消费推动经济发展,政策性支持是消费增长的另一个原因;3,“双十一”狂欢带动网络消费热潮,从另一个方面推动消费增长。

商品消费走好、餐饮消费平稳。11 月,商品消费实现20933 亿,同比增长12%,增速较11 月11.75%的水平提高0.25 个百分点;餐饮消费实现2541 亿元,同比增长9.8%,较10 月9.73%的水平基本持平。限制“三公消费”以后,餐饮消费一直保持在较低的增长水平,我们认为10%左右的餐饮消费增长和收入增长基本匹配(前三季度,城镇居民人均可支配收入同比增长9.3%),除非经济出现较大波动,考虑到本届政府对于反腐的持续高压,短期内餐饮消费将保持在该增长水平。

弱势经济将进一步倒逼“稳增长”。中央经济工作会议明确提出“保持经济稳定增长”,显示出经济增长仍是经济建设重点。在目前的宏观经济背景下,要想保持经济稳定增长,仅仅依靠经济的内生动力略显不足,所以目前的经济形势将倒逼更多“稳增长”政策出台对冲房地产下滑所带来的经济压力,努力实现经济增长和体制改革的平衡,是明年“稳增长”政策的核心逻辑。

(责任编辑:HN666)

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